博天堂官网客户端|汇市波动性接近5年低点 各大投行如何破局?

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[导读]摩根大通一项衡量全球外汇波动率的指标目前正逐渐跌至近5年低点,而欧元、加元和纽元的月度隐含波动率在上月底跌至历史低点。这样一来,当市场波动性恢复之时,一些平台流动性枯竭风险将大幅飙升。巨头们的布局从目前来看,汇市延续近两年的低波动现象,还是很难被打破。

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博天堂官网客户端,外汇天眼app讯 : 空前的平静,正促使投资者对价值6.6万亿美元的汇市进行重新评估。不少对冲基金和投行已经开始布局,低波动性,会为汇市提供新的投资机会吗?

01、事件梳理

今年以来,汇市波动性一直在下降。摩根大通一项衡量全球外汇波动率的指标目前正逐渐跌至近5年低点,而欧元、加元和纽元的月度隐含波动率在上月底跌至历史低点。

有鉴于此,各大投行、对冲基金和资管机构纷纷撤出汇市:

在最新公布的报告中,摩根士丹利资管公司宣布削减其外汇敞口;无独有偶,罗素投资有限公司和道富环球投资公司也有此打算,并从多个热门品种中撤出资金。

道富环球外汇部门高级投资组合经理赫德(aaron hurd)对此表示:

“在这种波动率较低的环境里,我们很难赚钱。如果胡乱加仓,还会增加不确定性。退出似乎是目前最好的办法。”

02、精选分析

汇市出奇平静,背后潜藏的是危机还是转机?

在分析投行的布局和预期之前,相信还有不少投资者十分关心:究竟汇市波动率如此之低,会带来交易良机还是危机呢?

首先,我们需要知道,市场的低波动是如何形成的:

其一,众多央行将迎来年内最后一次利率决议,这次议息不仅是今年的收官战,也是来年政策路径的风向标。在情况未明之前,投资者选择按兵不动完全可以理解。

第二,竞争对手太过抢眼。今年以来,黄金多次一度刷新6年高位,美股更是屡创历史新高,相比之下,汇市的吸引力要小得多,自然难以吸引更多资金入场,从而导致了如今的沉闷局面。

回到一开始的话题,这种低波动性对市场来说意味着什么呢?国际清算银行给出了自己的解读:

虽然当前汇市波动性较低,但我们认为,一旦波动性有所抬头,市场出现闪崩的几率会大大提升。我们估计,每天仍有接近9万亿美元的外汇支付面临风险。

国际清算银行指出,由于全球交易场所数量众多,低波动性意味着资金流入减缓,也就是说投资者和交易商需要将流动性分散到多个平台上,从而使得各个平台的资金薄弱程度超出以往。这样一来,当市场波动性恢复之时,一些平台流动性枯竭风险将大幅飙升。总而言之,目前的低波动性环境下,交易员可要打醒十二分精神,因为危机可能会不期而至。

巨头们的布局

从目前来看,汇市延续近两年的低波动现象,还是很难被打破。对此,不知道各大机构又有何谋划?它们打算如何从低波动的汇市中寻找机会呢?

最保险的策略:等

面对目前的低波动环境,摩根士丹利资管公司决定,现在应该做的是等待时机。摩根士丹利资管公司投资组合经理卡隆(jim caron)表示,目前已将该公司外汇敞口从正常水平的5%-7%降至1%-2%。卡隆认为,考虑到多数主要货币都在窄幅盘整,现在作出削减外汇敞口的决定是合适的。

卡隆预计,除非贸易局势出现重大转机,否则摩根士丹利资管公司不会轻易提高外汇风险敞口。

在冷门货币身上寻找机会

管理着约50亿美元货币资产的罗素投资公司固定收益和外汇研究主管van luu表示,自今年5月份以来,该公司对新兴市场货币的投资回报率约为5%,他预测亚洲和拉美等新兴市场的货币仍有进一步升值的空间。

除了亚洲和拉美货币之外,管理着1.7万亿资产的amundi资管公司外汇主管科尼格(andreas koenig)认为,挪威和瑞典两国的货币,也值得额外关注。2019年,挪威克朗和瑞典克朗都明显下挫,成为g10货币中表现垫底的存在。但科尼格表示,挪威克朗和瑞典克朗被长期低估了,除非全球经济明显放缓,否则这两大货币汇率有明显的向上修正空间。

展望2020,几家欢喜几家愁?

除了当前的布局外,投资者还十分关心各大机构对汇市来年表现的预期。

一方面,路透调查显示,投资者预计美元将在2020年维持强势与低波动性。荷兰合作银行汇市策略主管jane foley指出,由于存在流动性危机与避险需求,美元兑一篮子货币将维持强势。

不过从数据上看,美指2019年涨幅较去年大幅回落,说明贸易局势、美联储三连降以及美国经济走软对美元施压了压力。到2020年,估计美元的上涨空间并不大。换句话说,明年,美元的短期波动率预计也不会提升。

另一方面,虽然有不少新兴市场货币受到投行青睐,但也有一个例外——那就是前景堪忧的土耳其里拉。

道明证券新兴市场策略主管克里斯蒂安·马基奥(cristian maggio)表示,央行丧失独立性和美国可能实施制裁,削弱了土耳其的经济弹性,并导致里拉走低。

msci指数显示,土耳其里拉目前的贝塔系数为-0.173,而过去10年的平均值为1.05;今年迄今msci新兴市场货币指数累涨1.3%,土耳其里拉则大跌近9%。

上述数据充分说明,里拉与大多数新兴市场货币的走势正呈现两极分化。虽然目前土耳其里拉同样呈现低波动状态,但鉴于央行有大规模降息的可能(今年已累计降息1000个基点),里拉明年的走势预计将十分动荡。

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